在過去近4個月時間內(nèi)，上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請超過300家，計劃融資總金額超過7300億元，上述受理的“新公司債”中已經(jīng)完成發(fā)行的將近70家，總的融資規(guī)模超過1800億元。今年1-7月，加上完成發(fā)行的存量公司債，上交所公司債券已完成發(fā)行的融資規(guī)模超過6500億元，是去年全年水平的2倍以上，也超過同期上交所股票融資規(guī)模。

       市場正在為上交所的“新公司債”點贊。

       在過去近4個月時間內(nèi)，上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請超過300家，計劃融資總金額超過7300億元，上述受理的“新公司債”中已經(jīng)完成發(fā)行的將近70家，總的融資規(guī)模超過1800億元。今年1-7月，加上完成發(fā)行的存量公司債，上交所公司債券已完成發(fā)行的融資規(guī)模超過6500億元，是去年全年水平的2倍以上，也超過同期上交所股票融資規(guī)模。

       盡管影響力和社會關(guān)注度尚與股票市場存在差距，但這抹亮色委實難以掩蓋——在7月單月發(fā)行規(guī)模創(chuàng)出歷史紀(jì)錄后，已有媒體感嘆公司債“逆襲”，并評價公司債成為“當(dāng)下機構(gòu)避險、企業(yè)融資的軟著陸轉(zhuǎn)換器”。

       到底是什么因素，推動了上交所“新公司債”的蓬勃發(fā)展？

       改革，還是改革

       上交所有關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，“新公司債”之所以能夠在短期內(nèi)獲得市場的熱烈歡迎和廣泛接受，根本原因還是在于改革。

       為貫徹落實黨的十八屆三中全會決定和“新國九條”關(guān)于規(guī)范發(fā)展債券市場的總體工作部署，以今年1月《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》修訂發(fā)布為標(biāo)志，證監(jiān)會推出“公司債新政”。

       “作為一線監(jiān)管機構(gòu)，我們理解，‘公司債新政’所涉一系列制度改革的核心要義，就是順應(yīng)實體經(jīng)濟需求，通過簡政放權(quán)、監(jiān)管轉(zhuǎn)型來釋放改革紅利，提升市場參與各方的用戶體驗。分層次、效率高、成本省、周期短、陽光化的產(chǎn)品和制度優(yōu)勢，自然匹配市場各類主體的需求，使得公司債受到廣泛接受。一旦獲得廣泛接受，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟就有了堅實的抓手，其必然的結(jié)果就是融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，金融風(fēng)險的降低，從而提高了實體經(jīng)濟運行的效率和安全性?！鄙鲜鲐撠?zé)人表示。

       他說，公司債新政把握了讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用的原則，放松管制提高效率的前提是發(fā)行人、中介機構(gòu)、投資者等各類主體的歸位盡責(zé)，如果發(fā)行人和中介機構(gòu)闖的不是“審核關(guān)”而是“市場關(guān)”，如果投資者看的不是“監(jiān)管背書”而是“市場背書”，“公司債新政”就可能為股票市場注冊制改革積累一定的樣本經(jīng)驗。

       多家發(fā)行人和中介機構(gòu)在受訪中表示，“新公司債”讓他們感受到了很多新鮮而切實的變化——

       從不能發(fā)到可以發(fā)：

       放寬發(fā)行主體行政管制

       5月22日，舟山港集團有限公司2015年公司債券成功發(fā)行，成為新政出臺后全國首單非上市公司公司債。

       過去，只有境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司可以發(fā)行公司債券。由于上市公司群體有限，公司債券品種此前無法為國內(nèi)眾多非上市優(yōu)質(zhì)公司提供債券融資服務(wù)。而按照修訂后的《管理辦法》，所有符合條件的公司制法人均可以發(fā)行公司債券。

       舟山港董事長孫大慶對上證報記者表示，舟山港是一家優(yōu)質(zhì)的非上市公司，但長期以來，舟山港的融資渠道較為單一，總體上以銀行貸款間接融資為主，成本高，周期短，受國家信貸政策影響大?！肮緜抡某雠_，充分體現(xiàn)了‘簡政放權(quán)、放管結(jié)合’的政府職能轉(zhuǎn)變要求，加大了政府對債券市場發(fā)展支持力度，提升了債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。這次15舟港債的成功發(fā)行，得益于國家政策的大力支持”。

       7月2日，浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“浙商資產(chǎn)”）非公開發(fā)行2015年公司債券（第一期）成功簿記發(fā)行，首期認購倍數(shù)為1.83倍，簿記建檔發(fā)行利率6.05%，基金、券商、資管公司、信托公司等投資者踴躍認購。這是我國首單資產(chǎn)管理公司（AMC）公司債。

       浙商資產(chǎn)是經(jīng)浙江省政府批復(fù)成立的省級AMC，是浙江省本土唯一獲授權(quán)專業(yè)從事省內(nèi)不良資產(chǎn)處置和經(jīng)營業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司，在化解區(qū)域金融風(fēng)險、推動區(qū)域經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、維護區(qū)域信用環(huán)境、經(jīng)營企業(yè)多重價值中擔(dān)負著重任。

       公司副總經(jīng)理翁勝偉對記者表示，由于業(yè)務(wù)特性，浙商資產(chǎn)的資金需求大，周期性強，成本要求高，而公司債券的較大發(fā)行規(guī)模、合適的資金期限、高效審核效率和較低的發(fā)行成本都能夠較好地滿足公司的實際需求。

       7月30日，義烏市水務(wù)建設(shè)集團有限公司2015年公司債券（“15義水債”）在上交所成功發(fā)行，成為全國首單由非上市水務(wù)（市政）公司公開發(fā)行的公司債券。

       義烏水務(wù)集團董事長王春明表示，“從以前單一向銀行貸款融資，到第一次在資本市場直接融資，是創(chuàng)新和拓寬融資渠道的一次成功嘗試，對未來提升企業(yè)知名度、企業(yè)信用積累、促進企業(yè)更好發(fā)展具有積極的推動意義?！?/p>

       廣發(fā)證券債券業(yè)務(wù)部總經(jīng)理黃旭輝評價說，公司債新政落地后，對于符合條件的優(yōu)質(zhì)公司制法人企業(yè)，新公司債券完全可以作為其重要的融資渠道，促進優(yōu)化其融資結(jié)構(gòu)。

       從發(fā)得慢到發(fā)得快：

       提高效率明確預(yù)期

       公司債新政突破了以往公募公司債券僅能向所有投資者公開發(fā)行的模式，修訂后的《管理辦法》將公募公司債區(qū)分為面向公眾投資者的公開發(fā)行（大公募債券）和面向合格投資者的公開發(fā)行（小公募債券）兩類。

       在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會進一步簡政放權(quán)，小公募債券由交易所對申請材料是否符合上市條件進行預(yù)審核，證監(jiān)會以交易所的預(yù)審核意見為基礎(chǔ)簡化核準(zhǔn)程序。同時，為給發(fā)行人提供更多便利，相關(guān)行政許可申請受理及批文發(fā)放事宜均在交易所辦理。

       新規(guī)的施行大大加快了公司債發(fā)行的審批進度。以五洋建設(shè)股份有限公司公司債券的審核過程為例，該項目從申請材料正式受理，到出具預(yù)審核意見函并轉(zhuǎn)報證監(jiān)會，僅用15個工作日；再到最終拿到證監(jiān)會發(fā)行批文，共用22個工作日。

       五洋建設(shè)集團公司董事長陳志樟說，“證監(jiān)會和上交所審核公司債券的速度和效率令我們眼前一亮，整個債券審核過程，在短短的22個工作日內(nèi)就全部完成，出乎我們的預(yù)料。五洋建設(shè)集團公司多年來一直希望在資本市場通過直接融資來降低融資成本、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、規(guī)范企業(yè)運作，交易所公司債券無疑是一個非常好的途徑，給了我們企業(yè)一個轉(zhuǎn)變的良好契機，這充分體現(xiàn)了政府對民營企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重視，更讓我們對企業(yè)未來發(fā)展充滿了信心?！?/p>