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浙商資產(chǎn)研究院《不良資產(chǎn)行業(yè)周報》(第180期)

發(fā)布時間: 2021-09-06 13:18:08

本期要點:

一、政策動態(tài)

(一)中國人民銀行:加快推進制定《金融穩(wěn)定法》

(二)銀保監(jiān)會副主席周亮:重點領(lǐng)域風險有序化解 近四年來累計處置不良貸款8.8萬億元

(三)北京證券交易所上市、交易規(guī)則發(fā)布

 

二、行業(yè)訊息

(一)華融推出史上最大規(guī)模線上資產(chǎn)推介

(二)東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)發(fā)債申請獲批復

(三)房地產(chǎn)行業(yè)貸款不良率有所上升

來源:浙商資產(chǎn)研究院

 

一、政策動態(tài)

(一)中國人民銀行:加快推進制定《金融穩(wěn)定法》

近日,人民銀行黨委書記郭樹清主持召開黨委(擴大)會議。會議指出,要進一步加強政策研究儲備,加強金融法治和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),加快推進制定《金融穩(wěn)定法》。統(tǒng)籌做好重大金融風險防范化解工作。要堅持底線思維,遵循市場化法治化原則,毫不松懈防范化解各種金融風險。要夯實金融穩(wěn)定的基礎(chǔ),處理好穩(wěn)增長和防風險的關(guān)系,鞏固經(jīng)濟恢復向好勢頭,以經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風險。要密切監(jiān)測、排查重點領(lǐng)域風險點,落實重大金融風險問責、金融風險通報等制度。要進一步明確監(jiān)管部門、行政主管部門、地方政府以及金融機構(gòu)、企業(yè)等各方責任,暢通機制、明確職責、分工配合、形成合力,推動做好重點省份高風險機構(gòu)數(shù)量壓降工作。要進一步加強政策研究儲備,加強金融法治和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),加快推進制定《金融穩(wěn)定法》。

評論:從會議表述來看,用發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風險,可能會導致原先的集中出包集中處置方式被替代,AMC應(yīng)當以紓困、債務(wù)重組等形式對金融風險化解。這種政策導向變化會對AMC的業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生影響。

 

(二)銀保監(jiān)會副主席周亮:重點領(lǐng)域風險有序化解 近四年來累計處置不良貸款8.8萬億元

周亮強調(diào),在穩(wěn)增長的同時,金融風險的防控也取得重要階段性進展。一是做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)。保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性,堅決不搞大水漫灌,著力疏通貨幣信貸傳導機制。宏觀杠桿率基本穩(wěn)定,貨幣信貸的增速保持在合理水平。二是重點領(lǐng)域的風險有序化解。近四年來,累計處置了不良貸款8.8萬億元,超過了前12年的總和,高風險影子銀行較歷史峰值壓降23萬億元,中小金融機構(gòu)的改革重組穩(wěn)步推進,金融違法犯罪得到嚴厲懲治,市場秩序明顯好轉(zhuǎn)。三是金融體系的穩(wěn)健性明顯提升。銀行保險機構(gòu)的公司治理不斷完善,內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)取得積極進展,主要監(jiān)管指標良好,商業(yè)銀行的資本充足率達到14.48%,保險機構(gòu)償付能力充足率保持在240%以上。評論:金融風險防控取得階段性進展,從質(zhì)量狀態(tài)來看銀行資本充足率到達較為穩(wěn)健的水平,保險機構(gòu)償付能力充足率也較高,具備一定的風險抵御能力。未來銀行集中出包,AMC集中收包的狀態(tài)可能會收縮。

 

(三)北京證券交易所上市、交易規(guī)則發(fā)布

在結(jié)構(gòu)上,《上市規(guī)則》由發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市機制和監(jiān)管處理等四部分組成。北交所的上市標準平移精選層的四套準入標準。這一制度安排更適合盈利能力相對穩(wěn)定且具備一定經(jīng)營杠桿的成長型企業(yè)。目前,在精選層現(xiàn)有66家公司中,上述四套標準均有覆蓋。其中,以第一套標準進入精選層的公司占絕大多數(shù)。根據(jù)《上市規(guī)則》,在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個月的創(chuàng)新層掛牌公司可以申請到北交所上市。目前,不管是創(chuàng)新層,還是基礎(chǔ)層,符合上述四套標準中財務(wù)條件的掛牌公司數(shù)量比較充足。

評論:北交所平移精選層準入標準,更加偏好盈利能力穩(wěn)定且具有成長性的企業(yè)。選擇北京作為證券交易所,一方面是因為北京高校、研究院所集中,形成了高新企業(yè)集中發(fā)展的良好趨勢,另一方面是因為北京金融資源集中,大行總部及其他金融機構(gòu)在京也有較強的投資需求。兩相結(jié)合能夠降低溝通成本和提高效率。

 

二、行業(yè)資訊

(一)華融推出史上最大規(guī)模線上資產(chǎn)推介

中國華融董事長王占峰在本周一召開的業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)資本重組時表示,目前已和5家戰(zhàn)略投資者簽訂投資框架協(xié)議,引戰(zhàn)工作正在順利推進。目前公司內(nèi)部正在全面配合戰(zhàn)略投資者開展盡調(diào)工作。另外,除前述五家機構(gòu)外,還有很多其他投資者對華融也表達了興趣,不僅僅是中資機構(gòu),還包括外資;華融將繼續(xù)跟有意向的投資者進行溝通和對接,未來能看到新的戰(zhàn)略投資者。華融上周日在港交所公告稱,去年全年虧損1,029億元人民幣(約159億美元),股東權(quán)益下滑近85%;2020年計入信用和其他資產(chǎn)減值損失共計1,078億元,其他金融資產(chǎn)和負債公允價值變動損失125億元。盡管今年上半年實現(xiàn)凈利潤1.58億元,但截至6月末公司資本充足率6.32%,低于監(jiān)管要求。同時,中國華融近期在公司官網(wǎng)和華融中關(guān)村不良資產(chǎn)交易中心網(wǎng)站集中推介了一批不良資產(chǎn),涉及債務(wù)人約7000戶,債權(quán)總額超3800億元人民幣,規(guī)模迄今最大。評論:資本充足率偏低是華融資產(chǎn)進行大規(guī)模資產(chǎn)減值的結(jié)果,從數(shù)據(jù)上看6.32%的資本充足率遠不能滿足銀保監(jiān)會的資本監(jiān)管要求。較好的路徑是通過捆綁銷售將風險資產(chǎn)與正常類資產(chǎn)批量出售,以此大規(guī)模壓降風險資產(chǎn)的表內(nèi)占比,但作為代價華融資產(chǎn)將會有一定幅度的縮表。

 

(二)東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)發(fā)債申請獲批復

9月2日,銀保監(jiān)會公布,批復同意東方資產(chǎn)發(fā)行2021年金融債券,規(guī)模不超過300億元。要求東方資產(chǎn)管理公司加強資金用途管理,發(fā)行金融債券募集的資金應(yīng)主要用于不良資產(chǎn)收購及處置、債轉(zhuǎn)股等主營業(yè)務(wù)。銀保監(jiān)會同日公布,批復同意中國長城資產(chǎn)管理公司關(guān)發(fā)行2021年無固定期限資本債券,規(guī)模不超過100億元人民幣,并計入公司其他一級資本。評論:四大資產(chǎn)管理公司發(fā)行資本債能夠一定程度上緩解經(jīng)營過程中的流動性壓力,由于不良資產(chǎn)行業(yè)的特殊性,時間換空間的基本業(yè)務(wù)邏輯會給資產(chǎn)管理公司帶來常態(tài)性的流動性壓力,此時適當?shù)匕l(fā)行資本債有助于業(yè)務(wù)持續(xù)開展。

 

(三)房地產(chǎn)行業(yè)貸款不良率有所上升

2021年,房地產(chǎn)貸款集中度新規(guī)正式實施。房地產(chǎn)行業(yè)貸款是涉房貸款的重要組成部分。由于“大戶”拖累,部分銀行在涉房貸款占比下降的同時,房地產(chǎn)行業(yè)的貸款不良率出現(xiàn)增長。數(shù)據(jù)顯示,剔除滬農(nóng)商行后的40家A股上市銀行中,20家銀行在2021年中報中披露了房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率。其中,13家銀行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率與2020年年末相比出現(xiàn)升高。這意味著,上述銀行中大部分房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率逆勢提高。六大國有銀行中,工行、中行、交行、建行的房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率均較上年末上升。業(yè)內(nèi)人士分析,房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率抬頭,主要是受個別房企租售進度未達預期、還款能力有所下降等因素影響。業(yè)內(nèi)人士認為,“當前房企面臨較大債務(wù)壓力,一方面,融資政策持續(xù)收緊;另一方面,有息債務(wù)高企,償債高峰來臨,進而使得部分杠桿率較高且資金周轉(zhuǎn)能力較弱的房企違約風險大幅上升?!钡壳胺康禺a(chǎn)行業(yè)風險仍在預期之內(nèi),且銀行已在調(diào)整房地產(chǎn)貸款占比,其整體影響有限。評論:國家的房地產(chǎn)市場管控政策從供給端和需求端兩頭使勁,一方面供給端要求新房限價、土地限拍等,另一方面需求端要求購房者社保年限、積分限制、再交易限制等。通過兩頭使勁讓房地產(chǎn)交易量收縮,但房地產(chǎn)行業(yè)的商業(yè)模式強調(diào)高周轉(zhuǎn)配合高杠桿,這就是的大部分房地產(chǎn)企業(yè)面臨財務(wù)壓力。


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