本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）市場監(jiān)管總局：防止信用風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)閰^(qū)域性突出問題

（二）監(jiān)管繼續(xù)壓降融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模20%

（三）監(jiān)管再開銀行罰單逾百張 涉房信貸違規(guī)仍是重點(diǎn)

二、行業(yè)訊息

（一）信達(dá)放棄認(rèn)購螞蟻消金股權(quán)

（二）銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)工銀入股中國華融

（三）世行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期 新興經(jīng)濟(jì)體面臨“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）市場監(jiān)管總局：防止信用風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)閰^(qū)域性突出問題

1月13日，市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分類管理進(jìn)一步提升監(jiān)管效能的意見》。《意見》提出，對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式等企業(yè)要參考信用風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果，探索實(shí)施更加科學(xué)有效監(jiān)管，切實(shí)堵塞監(jiān)管漏洞。力爭用3年左右的時(shí)間，市場監(jiān)管系統(tǒng)全面實(shí)施企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分類管理，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警，努力做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早提醒、早處置。對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)，要有針對(duì)性地采取嚴(yán)格監(jiān)管措施，防止風(fēng)險(xiǎn)隱患演變?yōu)閰^(qū)域性、行業(yè)性突出問題。

評(píng)論：圍繞企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)化解是AMC下階段發(fā)展的重要依據(jù)，目前銀行端尚未反映出全部的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，如果等待銀行集中出包可能會(huì)有較長周期，主動(dòng)向上溯源是比較好的策略。

（二）監(jiān)管繼續(xù)壓降融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模20%

2022年伊始，信托公司再收融資類信托業(yè)務(wù)壓降“指標(biāo)”。已有信托公司收到窗口指導(dǎo)，監(jiān)管要求將融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)壓降20%。針對(duì)較難壓降的業(yè)務(wù)，監(jiān)管也給出了解釋空間，對(duì)特殊情況特事特辦。例如，交易對(duì)手方堅(jiān)決不同意提前結(jié)束，處在風(fēng)險(xiǎn)處置階段的融資類資產(chǎn)可以延后處置。不過值得注意的是，如果此類情況過多會(huì)影響信托公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)，有可能會(huì)被監(jiān)管“叫停”新增融資類信托業(yè)務(wù)。

評(píng)論：監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)壓降融資類信貸業(yè)務(wù)，結(jié)合本年寬財(cái)政和寬貨幣的整體態(tài)度，判斷本年可能會(huì)壓縮間接融資空間，同時(shí)鼓勵(lì)權(quán)益融資和直接債務(wù)融資。

（三）監(jiān)管再開銀行罰單逾百張 涉房信貸違規(guī)仍是重點(diǎn)

新年伊始，銀保監(jiān)會(huì)披露2021年的最后一批罰單，其中涉及銀行及其從業(yè)者的超過百張，處罰日期均在2021年12月底。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至2022年1月9日，監(jiān)管部門共披露110張對(duì)銀行及其從業(yè)者的罰單，其中銀保監(jiān)局本級(jí)披露13張，銀保監(jiān)分局本級(jí)披露97張。從處罰時(shí)間來看，前述罰單均在去年年底開出；從類別來看，被處罰銀行機(jī)構(gòu)涉及開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)、國有銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行及農(nóng)村信用社等。從處罰原因看，除了涉房信貸違規(guī)外，罰單還重點(diǎn)關(guān)注了貸款“三查”不盡職、貸后管理不到位等問題。同時(shí)，處罰力度明顯加碼，除了“禁止從事銀行業(yè)工作”外，也不乏百萬元級(jí)別罰款。蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金對(duì)記者表示，在信貸規(guī)模和投向進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)的同時(shí)，總量的信貸擴(kuò)張有可能在未來加強(qiáng)。這將進(jìn)一步提升對(duì)商業(yè)銀行信貸行為和風(fēng)控工作的監(jiān)管強(qiáng)度。加之金融穩(wěn)定仍然是重要的政策目標(biāo)，對(duì)商業(yè)銀行的資金監(jiān)管強(qiáng)度也會(huì)加大。

評(píng)論：在寬貨幣和緊信用的政策組合下，市場并沒有按照預(yù)期向直接融資發(fā)展，原因在于市場對(duì)權(quán)益融資和直接債務(wù)融資缺乏信心，依然以來間接融資來進(jìn)行融資以增加保障?？傮w來說政策和市場的拉扯還需要一段時(shí)間消化。

二、行業(yè)資訊

（一）信達(dá)放棄認(rèn)購螞蟻消金股權(quán)

中國信達(dá)1月13日晚宣布，出于商業(yè)上的審慎考慮，將不再參與對(duì)螞蟻消金的股權(quán)認(rèn)購。據(jù)此前公告，中國信達(dá)原計(jì)劃增資60億元，認(rèn)購螞蟻消金20%股權(quán)。1月14日，舜宇光學(xué)科技發(fā)布公告，將暫緩認(rèn)購重慶螞蟻消金6%的股權(quán)。同日，魚躍醫(yī)療也宣布暫緩增資相關(guān)事宜。兩者均表示，暫緩認(rèn)購的原因均為合作方之一中國信達(dá)決定不參與本次增資，待螞蟻消金更新增資方案后，再重新評(píng)估相關(guān)投資事宜。螞蟻消費(fèi)金融則回應(yīng)表示，尊重投資者的商業(yè)決策；將在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，積極和各方投資人共同磋商，繼續(xù)按照市場化原則盡快確定新的增資方案，確保消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)整改落實(shí)到位。

評(píng)論：信達(dá)放棄認(rèn)購螞蟻消金股權(quán)可以認(rèn)為是監(jiān)管不同意消費(fèi)金融進(jìn)入資本市場，雖然螞蟻金服上市已經(jīng)叫停，但是如果螞蟻消金進(jìn)入上市主體后仍可以認(rèn)為是資本化，從目前監(jiān)管態(tài)度來看消金機(jī)構(gòu)不能借道資本化。

（二）銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)工銀入股中國華融

銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，同意工銀金融資產(chǎn)投資有限公司以不超過20億元人民幣參與認(rèn)購中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司非公開發(fā)行的內(nèi)資股。此外，中誠信國際在1月14日公告稱，將中國華融評(píng)級(jí)展望由負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定，維持其主體信用等級(jí)為AAA。中誠信國際認(rèn)為，目前中國華融積極回歸主業(yè)，加速轉(zhuǎn)型，推動(dòng)公司發(fā)展變革，取得一定成效，業(yè)務(wù)運(yùn)營和財(cái)務(wù)表現(xiàn)逐步趨于穩(wěn)定。公司戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資者引進(jìn)工作取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。隨著公司逐步清理或出售下屬子公司股權(quán)，公司現(xiàn)金流狀況或?qū)⒗^續(xù)改善，不良資產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)將進(jìn)一步夯實(shí)。

評(píng)論：華融復(fù)盤暴跌說明資本補(bǔ)充仍然不夠，此次工銀進(jìn)入華融資產(chǎn)將會(huì)更加有力的提振資本市場信心，確保不良資產(chǎn)行業(yè)整體具有比較好的市場發(fā)展前景和融資環(huán)境。

（三）世行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期 新興經(jīng)濟(jì)體面臨“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)加息舉措可能引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩，這可能是2022年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月11日，世界銀行在最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中稱，面對(duì)新冠病毒變體的“新威脅”以及不斷加劇的通脹、債務(wù)和收入不平等，未來兩年全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩?！秷?bào)告》將2021～2023年全球經(jīng)濟(jì)增速分別從2021年6月預(yù)計(jì)的5.7%、4.3%和3.3%下調(diào)至5.5%、4.1%和3.2%。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)全球金融戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室主任方明接受記者采訪時(shí)表示，世行對(duì)于2021年-2023年全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，這主要考慮到低基數(shù)效應(yīng)。就2022年的全球經(jīng)濟(jì)增長前景而言，方明指出，一方面，自2021年11月以來，奧密克戎毒株的快速傳播增加了疫情的不確定性，可能進(jìn)一步抑制供應(yīng)鏈恢復(fù)以及投資、消費(fèi)熱情，從而影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息舉措可能引發(fā)全球金融市場動(dòng)蕩，這是2022年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。

評(píng)論：新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是有較大的區(qū)別，因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體在醫(yī)療資源和社會(huì)穩(wěn)定性方面相對(duì)欠缺，因此面對(duì)持續(xù)威脅型的奧密克戎比較被動(dòng)，相對(duì)而言發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)較快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。